¿Qué es un spread de llamada de oso y cómo intercambiarlo?

¿QUÉ ES UNA PROPAGACIÓN DE LLAMADA DE OSO?

En el mundo de las opciones, un diferencial de compra bajista es una estrategia de opciones bajista construida vendiendo una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo (más cerca del dinero) y comprando simultáneamente una opción de compra con un precio de ejercicio más alto. Este diferencial se inicia para un crédito neto, ya que la prima recibida por vender la llamada de huelga más baja será mayor que la prima pagada por comprar la llamada de huelga más alta.

Desde esa perspectiva, esta propagación también puede denominarse "difusión de llamada corta". Esta estrategia tiene como objetivo beneficiarse de una perspectiva de mercado bajista, con un riesgo limitado y un potencial de ganancias limitado.

La propagación de la llamada de los osos es técnicamente una forma de propagación vertical. Los diferenciales verticales son estrategias de opciones que implican abrir posiciones largas (compra) y cortas (venta) simultáneamente, con el mismo activo subyacente y vencimiento, pero con diferentes precios de ejercicio. Con una propagación vertical, ambas opciones deben ser del mismo tipo: ambas llamadas o ambas opciones de venta.

Hay cuatro tipos de extensiones verticales, y la propagación de llamada de oso es uno de ellos. Los otros tres diferenciales verticales son el spread de llamada al toro, el spread de put de toro y el spread de put de oso. Estos diferenciales a veces se conocen como vertical de llamada larga (spread de llamada alcista), vertical de venta corta (spread de put de toro), vertical de llamada corta (spread de llamada de oso) y vertical de put largo (spread de put de oso).

¿CÓMO FUNCIONA UNA PROPAGACIÓN DE LLAMADA DE OSO?

Un diferencial de compra bajista se construye vendiendo una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo (más cercano al dinero) y simultáneamente comprando una opción de compra con un precio de ejercicio más alto, ambas opciones expiran en la misma fecha.

Este diferencial se inicia para un crédito neto, ya que la prima recibida de la venta de la llamada de ejercicio más baja será mayor que la prima pagada por comprar la llamada de huelga más alta. Al igual que el diferencial de venta bajista, el diferencial de compra bajista ofrece un enfoque estructurado para capitalizar el movimiento a la baja o el movimiento ascendente limitado en el activo subyacente.

A continuación se describen más detalles sobre el diferencial de la llamada al oso.

Concepto básico de extensión vertical

Los diferenciales verticales implican la compra y venta simultánea de opciones del mismo tipo (calls o puts) con fechas de vencimiento idénticas pero con diferentes precios de ejercicio.

Estas estrategias se distinguen por su disposición vertical en una cadena de opciones.

Estructura de una propagación de la llamada de los osos

En un diferencial de compra bajista, el operador vende una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo y al mismo tiempo compra una opción de compra con un precio de ejercicio más alto.

Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento, lo que resulta en un crédito neto para la posición.

Potencial de ganancias

El objetivo de un diferencial de compra bajista es beneficiarse de una perspectiva de mercado bajista.

El beneficio máximo se realiza si el precio del activo subyacente permanece por debajo de la opción de compra de ejercicio más baja al vencimiento.

Ganancia máxima

La ganancia máxima para un diferencial de compra bajista es el crédito neto recibido al iniciar la operación.

Esto se logra si el precio del activo subyacente permanece por debajo del precio de ejercicio más bajo al vencimiento.

Pérdida máxima

La pérdida máxima para un diferencial de llamada bajista es la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito neto recibido.

Esto ocurre si el precio del activo subyacente excede la opción de compra de ejercicio más alta al vencimiento.

Punto de equilibrio

El punto de equilibrio para un diferencial de llamada bajista es el precio de ejercicio de la opción de compra vendida más el crédito neto recibido.

El comercio será rentable siempre que el precio del activo subyacente permanezca por debajo de este nivel al vencimiento.